MERCADO LABORAL USA por Albert Salvany

Ahora que estamos cerrando el mes de octubre y que la segunda mitad de esta sesión semanal consumirá las dos primeras jornadas en los mercados del mes de noviembre, vamos a hablar de unos eventos en el mercado que se producen siempre en estas fechas de primeros de mes.

La primera semana del mes es una semana importante en los mercados, especialmente el mercado de divisas y desde un punto de vista fundamental. Durante estas fechas tenemos un auténtico rosario de datos macro que le toman el pulso a las distintas economías del planeta y que sirven de testigo y de guía para multitud de inversores, sobre todo en el plano institucional.

Debido a la gran influencia que acostumbran a tener estos eventos, merecen un tratamiento y una atención especial.

Los datos que recibimos durante los primeros días del periodo mensual pueden estar distinguidos en dos grandes bloques:

  • Gestores de compras. El dato expresa las intenciones de los gestores de compras de las empresas. Estos gestores acumularán más compras de materias primas y material necesario para fabricar los productos que sus empresas venden, como mejores perspectivas vean en el mercado. Es un dato recopilado por empresas privadas, reconocido por las siglas PMI en Europa o ISM en Estados Unidos. Su interpretación es la de indicador adelantado sobre la evolución de la economía en un periodo inmediato
  • Datos del mercado Laboral USA. En esta primera semana tenemos dos grandes bloques de datos relacionados directamente con el mercado laboral de los Estados Unidos. Son dos encuestas de empleo, expresadas por el número de nuevas nóminas excepto del sector agrícola y el sector público
    • Encuesta de nóminas ADP. Mide la variación en el empleo durante el mes anterior. Se publica 2 días antes de los datos oficiales
    • Nóminas no Agricolas NFP. Normalmente el dato que tiene más impacto y el más importante. Existen muy a menudo divergencias con el dato anterior, tomándose este último como el dato oficial y que acostumbra a mover al mercado de una forma importante

Sin embargo, el dato de nóminas no puede leerse en solitario. No en vano se publica acompañado de datos más que ayudan a interpretar más correctamente la evolución del mercado laboral. Esta terna de indicadores marca mucho la tendencia sobre los cruces de divisas relacionados con el dólar, dado que expresan de una forma clara la evolución de la economía USA.

Pero como hemos comentado, no debe realizarse una lectura aislada. Los indicadores que acompañan a las NFP y que se publican de forma simultánea son:

  • Promedio de ganancias por hora. Dato muy interesante que nos mide la variación en las retribuciones por hora trabajada, y que nos puede dar una idea de la evolución de la demanda en el mercado. Una divergencia entre éste dato y las nóminas puede suponer varias causas, como que el aumento de nóminas se debe a contratos a tiempo parcial, o que a pesar del aumento de nóminas existe una presión a la baja en la demanda de empleo. Un aumento continuado de este dato acaba repercutiendo luego en un aumento de la inflación, ya que las empresas acaban repercutiendo este aumento de costes laborales en el precio de sus productos
  • Tasa de desempleo mensual. El dato más tradicional y el que más se acerca a los que se publican en Europa. El dato de la tasa de desempleo tiene varios problemas para obtener de él un diagnostico claro sobre la evolución del mercado de trabajo, y es que se basa en las inscripciones en las oficinas de empleo, y eso como sabemos, no tiene porqué ser un reflejo del número de personas que no tienen trabajo, y por tanto, ingresos o son susceptibles de recibir un subsidio o ayuda económica.

Como podemos ver, la interpretación de estos datos en forma conjunta nos puede dar una visión bastante completa de la evolución de la economía, y es por eso por lo que el mundo de la inversión institucional sigue tanto este tipo de información.

La primera semana del mes en los mercados está muy marcada e influida por estos datos, pero su influencia puede extenderse más allá de este periodo en función de sus resultados y puede ser muy importante para nuestra operativa que seamos plenamente conscientes de ello.

Albert Salvany